证券期货投资 产品风险篇（一）

股票投资风险
一、 系统风险
系统风险是指由于某种全局性的共同因素引起的投资收益的可能变动，这种因素以同样的方式对所有证券的收益产生影响。系统风险无法通过分散投资加以消除。
（1）政策风险：是指政府有关股票市场的政策发生重大变化或是有重要的法规、举措出台，引起股票市场的波动，从而给投资者带来的风险。
★我国证券市场是从计划经济体制向市场经济体制过渡的转轨过程中成长起来的，目前及今后较长时间都将处于“新兴加转轨阶段”，股市指数与改革政策. 措施密切相关。                           
（2）购买力风险：又称通货膨胀风险，是指由于通货膨胀、货币贬值给投资者带来的实际收益水平下降的风险。
★在通货膨胀情况下，物价普遍上涨，社会经济运行秩序混乱，企业生产经营外部条件恶化。但购买力风险对不同股票的影响是不同的；在通货膨胀的不同阶段对股票价格的影响也是不同的。
（3）经济周期波动风险：是指股票市场行情周期性变动而引起的风险。这种行情变动不是指股票价格的日常波动或中期波动，而是指股票行情长期趋势的改变。
★股票行情变动受多种因素影响，但决定性因素是经济周期的变动。
（4）利率风险：是指市场利率变动引起股票投资收益变动的可能性。利率与股票价格呈反方向变化，即利率提高，股票价格水平下跌；利率下降，股票价格水平上涨。
★从长期看，利率对个股的影响还取决于上市公司对利率变化的化解能力。
（5）汇率风险：汇率与证券投资风险的关系主要体现在本国货币升值有利于以进口原材料为主从事生产经营的企业，不利于产品主要面向出口的企业。因此投资者看好前者，看淡后者，这就会引发股票价格的涨落。
二、 非系统风险
又称可分散风险、个别性风险，指由于某种因素对某些股票造成损失的不利因素。主要指公司因公司治理、市场供求变化，或行业产业结构调整导致某只或几只股票价格下跌。
（1） 财务风险：指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。
（2） 产品风险：指产品生命周期变化而给投资者带来损失的可能性。
（3） 经营风险：指由于公司经营状况变动而导致盈利能力的变化，从而可能造成投资者的收益和本金减少。
（4） 流动性风险：指由于资产变为现金方面的潜在困难而造成的投资者收益的不确定。一种股票在卖出时需要作出的价格让步越大，则拥有该种股票的流动性风险程度越大。
（5） 操作性风险：在同一证券市场上对待同一家公司股票，不同投资者投资结果可能会出现截然不同的情况，这种差异很大程度上是因投资者不同的心理素质与心理判断、操作技巧造成的。由于这些原因造成的投资者投资收益的差异，称做操作性风险。
（6）信用风险：又称违约风险，指证券发行人在证券到期时无法还本付息而使投资者遭受损失的风险。
（7）道德风险：指上市公司管理者的道德风险。上市公司的股东与管理者是一种委托关系，当管理者和股东追求的目标不同，尤其在信息不对称的情况下，管理者的行为可能会对股东利益、公司利益造成损害。

避险提示：
1.投资者在入市前应当客观评估自身收入和风险承受能力，合理划分股票投资在个人（家庭）收入中的比重。
2.学习必要的投资分析知识，能够通过正规信息渠道获得对宏观经济形势、上市公司经营状况等基本信息。
3.选择信誉好的证券公司，获取正规咨询服务。
4.养成良好的交易习惯，定期认真核对交割单和对账单。
5.面对市场上可能出现的非法发行、非法投资咨询，应事先向证券监管部门进行咨询，不能轻信推荐承诺。

 

基金投资风险
一、 基金运作风险
◇投资对象本身的市场风险和信用风险
基金的投资对象包括股票、债券、货币市场工具等，这些投资品种本身存在的风险自然会对基金产生影响。
◇管理风险
基金是由基金管理公司管理的，如果基金管理公司经营管理不善，投资决策和风险控制机制不健全，也可能导致所投资基金出现亏损的风险。
◇流动性风险
一般情况下，基金管理人必须履行投资人的有效赎回申请，但是，任何一种投资工具都存在流动性风险，即不能在适当的价位及时变现，或者为了快速变现而必须将投资工具贱卖。如果遇到大量投资者要求将基金单位赎回，特别是遇到巨额赎回，基金经理在短时间内将手上所有的股票、债券以合理的价位卖出，那么其他投资者的赎回申请只好推迟，并承担推迟赎回后基金单位净值可能下跌的风险。
二、 上市基金的价格波动风险
目前在证券交易所上市的基金品种有封闭式基金、LOF、ETF等，这些基金除具有普通证券投资基金固有的投资风险外，投资者还可能因为市场供求关系的影响而面临交易价格大幅波动的风险。
三、 基金交易风险
此类风险主要来源于投资者在选择基金品种、日常交易时可能面临的风险。例如申购或赎回价格变动风险、基金品种选择风险、不可抗力风险等。
避险提示:
1.基金投资是一种有风险的投资，不等于几乎零风险的储蓄；2.不能用炒股的方式炒基金，频繁的申购赎回会加大基金持有成本，影响基金投资运作和业绩，应树立长期投资的习惯和理念；3.密切关注基金净值，全面了解基金信息，尤其是LOF、ETF产品，需要熟悉产品运作和定价机制，理性投资。

债券投资风险
一、 违约风险
是指发行债券的借款人不能按时支付债券利息或偿还本金，而给债券投资者带来损失的风险。在所有债券中，财政部发行的国债，由于有政府作担保，往往被认为没有违约风险，因此被市场称为“金边债券”。但除中央政府以外的其他部门和公司发行的债券则或多或少地有违约风险。如果要投资公司债券，一定要仔细了解公司的情况，包括公司的经营状况和公司的以往债券支付情况，尽量避免投资经营状况不佳或信誉不好的公司债券；在持有债券期间，应尽可能对
公司的经营状况进行了解，以便及时卖出债券。
二、 利率风险
是指由于利率变动而可能遭受损失的风险。当利率提高时，债券的价格一般会降低；当利率降低时，债券的价格一般会上升。由于债券价格会随利率变动，所以即便是没有违约风险的国债，也会存在利率风险。
三、 购买力风险
是指由于通货膨胀而使货币购买力下降的风险。通货膨胀期间，实际利率应该是票面利率扣除通货膨胀率。若债券利率为10%，通货膨胀率为8%，则实际收益率只有2%。购买力风险是债券投资中最常出现的一种风险。
四、 流动性风险
是指在短期内无法以合理的价格卖掉债券的风险。如果投资者遇到了一个更好的投资机会，想出售持有的债券，但短期内找不到愿意出合理价格的买主，要把价格降到很低或者需要很长时间才能找到买主，那么，投资者不是要遭受降价损失，就是要丧失新的投资机会。
五、 再投资风险
为保证投资收益的连续性，投资者一般会将债券到期收到的本金和利息进行再投资。为了实现购买债券时所确定的收益，就必须按照等于买入债券时确定的收益率进行再投资。如果不能找到合适的投资品种，就面临再投资的风险。
避险提示：
1.投资于不同种类的债券不同期限的债券是降低投资风险的最简单有效的方法。购买不同种类，例如国债、金融债券、公司债券可以在提高收益的同时最大限度地降低分散风险。期限长的债券风险相对较大，收益较高；期限短的债券风险相对较小，收益较少。投资者可以同时持有不同期限的债券以保持资金的流动性，避免资金被套牢。

2.随时关注非经济因素的变化，以防整个债券行市下跌，造成全线亏损。
3.为降低流动性风险，投资者应尽量选择交易活跃的债券。

 

期货投资风险
一、 经纪委托风险
是客户在选择和期货公司确立委托过程中产生的风险。客户在选择期货公司时，应对期货公司的规模、资信、经营状况等对比选择，确立最佳选择后与该公司签订《期货经纪委托合同》。投资者在准备进入期货市场时必须仔细考察、慎重决策，挑选有实力、有信誉的公司。
二、 流动性风险
即由于市场流动性差，期货交易难以迅速、及时、方便地成交所产生的风险。这种风险在客户建仓与平仓时表现得尤为突出。如建仓时，交易者难以在理想的时机和价位入市建仓，难以按预期构想操作，套期保值者不能建立最佳套期保值组合；平仓时则难以用对冲方式进行平仓，尤其是在期货价格呈连续单边走势，或临近交割，市场流动性降低，使交易者不能及时平仓而遭受惨重损失。因此，要避免遭受流动性风险，重要的是客户要注意市场的容量，研究多空双方的主力构成，以免进入单方面强势主导的单边市。
三、 强行平仓风险
期货交易实行由期货交易所和期货公司分级进行的每日结算制度。在结算环节，由于公司根据交易所提供的结算结果每天都要对交易者的盈亏状况进行结算，所以当期货价格波动较大、保证金不能在规定时间内补足的话，交易者可能面临强行平仓风险。因此，客户在交易时，要时刻注意自己的资金状况，防止由于保证金不足，造成强行平仓，给自己带来重大损失。除了保证金不足造成的强行平仓外，还有当客户委托的经纪公司的持仓总量超出一定限量时，也会造成经纪公司被强行平仓，进而影响客户强行平仓的情形。
四、交割风险
期货合约都有期限，当合约到期时，所有未平仓合约都必须进行实物交割。因此，不准备进行交割的客户应在合约到期之前将持有的未平仓合约及时平仓，以免予承担交割责任。 这是期货市场与其他投资市场相比，较为特殊的一点，新入市的投资者尤其要注意这个环节，尽可能不要将手中的合约持有至临近交割，以避免陷入被“逼仓”的困境。
五、 市场风险
客户在期货交易中，最大的风险来源于市场价格的波动。这种价格波动会给客户带来交易盈利或损失的风险。因为杠杆原理的作用，这个风险是放大了的，投资者应时刻注意防范。
避险提示：
作为期货市场的投资者，特别是新进入期货市场的新手，在进行期货交易时，要注意几个方面：
1.严格遵守期货交易所和期货经纪公司的一切风险管理制度。如若违反这些制度，将使投资者处于非常被动的地位。
2.投资的资金、规模必须正当、适度。如果资金渠道有问题，一旦抽紧，必然会影响交易；而交易规模如果失当，盲目下单、过量下单，就会使投资者面临超越自己财力、能力的巨大风险。
3.要有良好的投资战略。根据自己的条件（资金、时间、健康等），培养良好的心理素质，不断充实自己，逐步形成自己的投资战略。
4.关注信息、分析形势，注意期货市场风险的每一个环节。期货市场是一个消息满天飞的地方，投资者应注重从期货公司、监管部门指定信息披露媒体等正规途径获取信息。同时，时刻注意市场的变化，提高自己对有效信息的甄别能力。

 

权证投资风险
一、 杠杆效应风险
权证是一种高杠杆投资工具，其价格只占标的资产价格的较小比例。投资权证，有机会以有限的成本获取较大的收益，一旦判断失误，也有可能在短时间内蒙受全额甚至巨额的损失。
二、 时间风险
与其他一些有价证券不同，权证有一定的存续期限，且其时间价值会随着时间消逝而快速递减。到期以后（不含到期日），权证不再具有任何价值，成为一张废纸。
三、 错过到期日风险
除了现金结算型权证交易所在到期日会自动将有执行价值的权证进行结算外，采用证券给付形式结算的权证均必须由您主动提出行权要求，因此，必须留意所投资权证的行权期。如果在行权期，标的股票价格远远低于行权价，认购权证将“一钱不值”，同样，如果行权期标的股票价格远远高于行权价，认沽权证也“一钱不值”。
四、 T+0风险
权证交易实行T+0交易，因为可以当天买卖，投机气氛就更浓，权证单个交易日可以被来回买卖许多次，导致对资金动向及买卖市场实际情况的判断更加困难，市场风险因而进一步加大。
避险提示：
1.在投资权证之前应全面了解权证产品的基本知识，包括权证的创设机制、交易规则等，避免盲目以炒股票的方式来炒权证。
2.作为金融衍生品，权证的投资风险、市场波动往往大于股票市场，投资者需要有较强的风险承受能力和较丰富的专业知识。